Economia

El estado de la economía global tras el desastre en Japón – Pulso Económico

Por Patricio Guzmán S.

La economía japonesa es la tercera, o la cuarta, más grande del mundo, y el sector exportador es el más dinámico en el impulso del crecimiento, por lo que está claro que lo que ocurre con Japón afecta todas las economías del planeta.  Todavía es pronto para estimar el costo económico del mega terremoto y tsunami, seguido por  el desastre nuclear, sobretodo porque la gravedad de la catástrofe de la planta nuclear de Fukushima, todavía es un asunto no resuelto. Pero está claro que el impacto afectará no solamente a Japón, sino a todo el mundo. Japón, estaba mostrando algunas señales iniciales de recuperación de 20 años de deflación y recesión, ahora se encamina a una recesión.

Las plantas nucleares japonesas suministraban  un tercio de la energía eléctrica del país, tras el terremoto, 11 de los 50 reactores nucleares  quedaron fuera de servicio. Ahora la capacidad de generación de energía se ha reducido en un 40%, y en el futuro se reducirá por lo menos al 80% de la producción anterior a la catástrofe.

La zona directamente afectada produce entre el 6 y el 8% del PIB del país, y el costo de los daños se estiman en alrededor del 3% del PIB. El cierre de 22 plantas manufactureras, y el daño o colapso de puertos, puede tener un efecto en la cadena global de equipos y materiales de ata tecnología como semiconductores. Esto podría afectar algunas industrias exportadoras en China y otros países.

La deuda nacional ya es el doble del producto  nacional del Japón, la reconstrucción la aumentará.  La clasificadora de riesgo Moody’s advirtió que podría reducir la clasificación de Japón, lo que aumentaría el costo de los intereses de la deuda del país.

 

El Banco de Japón ya inyectó en la economía 34 billones de yenes (309.000 millones de euros).  Probablemente tendrá que volver a hacerlo, para tratar de contrarrestar  el alza del valor del Yen, que hace menos competitivas las exportaciones del país asiático. Además, el desastre nuclear aumentará la demanda de petróleo y gas, en un momento de fuerte alza de los hidrocarburos, lo que ha su vez presionará los precios a la subida. Esto implicará presiones adicionales, que se vienen a sumar a los efectos de la ola de levantamientos populares de las masas de los países árabes.

El desastre japonés no podía llegar en peor momento para la economía global. El sistema financiero ya era frágil antes,  los mercados de valores profundizaran su volatilidad ahora.

A los levantamientos populares del mundo árabe, la inestabilidad en los precios del petróleo provocada por estas, los problemas de la deuda de varios países de Europa, los problemas agrícolas en Rusia y China, los altos precios en los granos básicos que vaticinaban una crisis alimentaria, que nos mostraban un entorno desfavorable para la recuperación mundial, ahora hay que sumar los efectos del terremoto – tsunami, y del desastre nuclear en Japón.

 

Estados Unidos

La inyección masiva de masa monetaria por la Reserva Federal de Estados Unidos, ha conseguido dinamizar parcialmente la economía norteamericana, al tiempo que ha alimentado la especulación bursátil, y la inflación mundial. Los datos de la construcción que se dieron a conocer la semana pasada muestran la debilidad de la recuperación, el mes de febrero de 2011 la construcción de viviendas cayó en un 22.5% respecto a enero, y los permisos de construcción cayeron a sus niveles más bajos, en datos ajustados a la temporada, desde que el gobierno comenzó a llevar las estadísticas en 1960.

Europa

En Europa la crisis de la deuda no ha sido resuelta, en algún momento los países más débiles necesitaran asumir el cese de pagos y la renegociación. Portugal y España en particular están bajo la continua presión de los mercados financieros. Los planes de rescate de la Unión Europea y del Fondo Monetario Internacional, reflejan en primer lugar la necesidad de salvar a los bancos alemanes y franceses que son los principales acreedores, y hacerlo descargando sobre los hombros de las familias trabajadoras el peso de la crisis financiera. Como consecuencia del fuerte recorte del gasto social y de los salarios, se ha profundizado la recesión y el estancamiento en los países llamados periféricos.

En declaraciones a la revista alemana Der Spiegel, el experto económico norteamericano,  I Eichengreen sostuvo que:

“Los actuales intentos de rescate nunca han tenido sentido. Fundamentalmente, todo lo que Alemania y Francia quieren conseguir es proteger sus propios bancos del colapso. Ahora la gente está comenzando a comprender que no hay otro camino que renegociar la deuda griega, lo que también envuelve a los bancos. Para que esto ocurra, solo hay una solución. ¡Europa necesita fortalecer sus bancos! Grecia vive sobre sus medios, pero en Irlanda y España el problema son los bancos. La crisis del euro es en primer lugar y sobretodo una crisis bancaria.”

El desastre japonés también tendrá consecuencias sobre la crisis de la deuda europea, se esperaba que Japón, y sus compañías de seguros, colaborasen adquiriendo deuda europea, lo cual ahora no se producirá.

 

China

Otra preocupación se viene a agregar a las anteriores, las presiones inflacionistas y el temor de que la expansión económica china, sostenida por un auge insostenible inmobiliario y de la construcción, alimentado por una expansión masiva del crédito, de lugar a un estallido súbito, han llevado al gobierno chino a tomar medidas para limitar el crédito, y reducir el crecimiento hacia un objetivo del 7%.  Con lo cual se limitará el papel de locomotora que ha venido jugando parcialmente China, a escala mundial.

La economía al borde de un nuevo derrumbre - Pulso Económico

Por Patricio Guzmán S.

Economistas reconocidos como Nouriel Roubini han advertido que la economía mundial podría derrumbarse y que ningún país tiene recursos como para realizar una nueva operación de rescate como la que se llevó adelante en 2008. En el mundo estamos viviendo una espiral inflacionista, sube el petróleo y el gas, el oro, otros minerales y materias primas y los alimentos.
Detrás de estas subidas de precios encontramos la política de ‘quantitative easing’ de la Reserva Federal norteamericana, es decir la producción de trillones de dólares, para llevar a cabo inyecciones de masas monetaria, desde que comenzó la crisis financiera. La Reserva Federal de Estados Unidos, que dirige Ben Bernanke, intenta superar la Gran recesión que dura màs de tres años, con una política de creación masiva de dinero en circulación, que aumenta los precios en todo el globo. El petróleo, comenzó una rápida escalada de precios, incluso antes de las primeras movilizaciones populares en Egipto.[1]
 
Muchos países subdesarrollados, ahora llamados ‘emergentes,  se han beneficiado de los altos precios de las commodities, por supuesto más sus clases dirigentes en esas regiones caracterizadas por la pésima distribución de los ingresos. Al mismo tiempo, según la FAO (Organización de Agricultura y Alimentación de la ONU), los pobres están siendo fuertemente impactados por el alza de los alimentos. Un par de datos sirven para aquilatar la importancia de la alimentación en el gasto familiar, en China, la compra de alimentos representa cerca del 40% del gasto familia, y en la India cerca del 50%. En los países desarrollados, los hogares gastan solamente un décimo de sus ingresos en alimentos.
De acuerdo con la FAO: “En los últimos 50 años la producción mundial de alimentos ha aumentado de forma vertiginosa, incluso más que la tasa de la población mundial. Entre 1990 y 1997 la producción per cápita de alimentos creció casi un 25 %, sin embargo, en el mundo aún pasan hambre 830 millones de personas, aproximadamente una de cada siete, lo cual representa a una población mayor a la que vive en Europa. El problema del hambre, como fenómeno grave y generalizado, no se debe a la escasez de alimentos, sino a la pobreza de las poblaciones afectadas, quienes carecen de los medios para adquirirlos.”
 
Un reporte del Banco japonés Namura, indicó una lista de 25 países con los mayores riesgos de inestabilidad como consecuencia de las alzas de alimentos. Entre ellos figuran: Tunez, Egipto, Marruecos, Nigeria, El Libano, India, Pakistan, China, Hong Kong, y Vietnam.
El alto precio del petróleo podría ser la causa inmediata de la próxima crisis, en un contexto en el que aún seguimos sufriendo las consecuencias de la Gran Recesión.
El alza de los precios de los hidrocarburos tiene un efecto en cascada sobre el resto de los precios, se trata de un precio relativamente  inelástico, por lo que la subida se traduce en un efecto inmediato restrictivo sobre la demanda.
El 2 de julio de 2008 el barril de crudo alcanzó su precio más alto con USD $147,
El 2 de enero de 2009 había descendido hasta USD $34. Así que puede decirse, que el mayor estímulo para la economía mundial no provino del rescate masivo del sistema financiero, ni de las gigantescas inyecciones de dinero fresco, sino de la caída sistemática del precio de los hidrocarburos. Ahora puede afirmarse que la era del petróleo barato ha llegado a su término.
 
En una entrevista al diario español La Vanguardia del 3 de diciembre de 2009, el economista Jeff Rubin señalaba que “Fue el agotamiento del petróleo y no las hipotecas basura la verdadera causa de la crisis. Nos han hecho confundir síntoma con enefermedad, y aunque nadie sepa exactamente cuanto petróleo queda ni cuando se acabará lo que queda claro es que el petróleo barato si se ha acabado y desencadenará una cadena de consecuencias”
 
La crisis de la deuda, los efectos recesivos de los recortes del gasto social y de los salarios, la ola de movilizaciones y huelgas en Europa, los levantamientos populares en el mundo arabe, y sus efectos más allá, el alza del precio del petróleo, de los alimentos y de otras commodities, anuncian que estamos entrando en una  nueva fase de la crisis económica y social, y que la Gran Recesión no es un fenómeno pasajero, sino que el mundo capitalista entro en una fase recesiva de muchos años.
 
El alto desempleo, la inflación de alimentos y productos basicos, las presiones del FMI para que se apliquen más recortes de gasto social y se reduzcan aún más los niveles de vida de la gente,  estan en la base de la agitación social que se extiende por el mundo.
El levantamiento popular en Túnez, que provocó la caída de la dictadura, se extendió a Egipto donde puso fin a  la dictadura de Mubarak, y luego a todo el mundo árabe. En estos días se descompone el régimen de Gadafi en Libia. En Arabia Saudita, el gobierno debió ‘comprar’ a la población con grandes transferencias de dinero a los hogares, y de momento consiguió parar las protestas.  Todas las dictaduras de los países árabes, incluida después de la ‘normalización’, el régimen de Gadafi,  mantenían buenas relaciones con los países capitalistas desarrollados. Estados Unidos y la Unión Europea les daba legitimidad, los consideraba regímenes estables, muchos de los dictadores incluso eran miembros de la Internacional de partidos socialdemócratas, de la cual ahora están siendo rápida, pero tardíamente, marginados.
Pero la rebelión popular no se ha limitado a los países árabes, el ejemplo del levantamiento de la población de Tunez  y de Egipto, se extendió al conjunto de los países árabes, y  traspasó sus fronteras, las protestas llegaron hasta Irán, e incluso a China.  Un analista internacional, al ser consultado por las consecuencias de la rebelión en curso en Libia, señaló que tendría consecuencias serias, en primer lugar para Italia, ya que Libia le suministraba el 25% de petróleo y gas, pero que lo que realmente debía  preocupar era la extensión del movimiento a China.
El miércoles pasado tuvo lugar en Grecia la octava huelga general de 24 horas, desde enero de 2010,en  protesta contra las draconianas medidas de austeridad  que el gobierno del PASOK, acordó con las potencias europeas y el FMI, a cambio de los préstamos de emergencia que evitaron a última hora el cese de pagos, en mayo. Las informaciones indican que  fue también una de las huelgas más masivas.  La economía griega se paralizó, el transporte público, puertos, telecomunicaciones y la industria eléctrica se encontraban entre los sectores completamente detenidos. Incluso los propietarios del pequeño comercio se unieron mayoritariamente a las protestas. La manifestación central convocada en Atenas, convocó más de 100.000 personas según la agencia Reuters.
Las medidas de austeridad contra los trabajadores y los servicios de la población que continúa llevando adelante el gobierno griego, han profundizado la crisis económica. El Producto Interno Bruto disminuyó en un 6% en el último trimestre de 2010.
La situación social en Grecia es explosiva, pero no es el único país europeo con amplias protestas de trabajadores y jóvenes.  En Gran Bretaña, en un fenómeno inédito en décadas  los jóvenes entraron en una ola de protestas masivas, ha habido gigantescas manifestaciones y huelgas  en Portugal, España  y Francia. Manifestaciones masivas en Italia...
¿Porqué sube el precio del cobre y de otros commodities?
Las dos principales teorías para explicar las grandes subidas del precio del cobre están basadas en el crecimiento y la inflación, y la combinación de ambas ideas: los bancos Chinos prestaron sumas  enormes de dinero para contrarrestar la recesión de 2008, lo cual impulsó el crecimiento del PIB así como la compra especulativa de commodities, acciones y propiedad inmobiliaria. El gobierno central chino quiere diversificar sus reservas, del dólar, y los recursos naturales son una buena manera de reducir las reservas en dólares.
SimonHunt, president de SimonHuntStrategicServices, dijo ya en Julio de 2009 que los inversionistas embarcaban cobre hacia China con el objetivo de almacenarlo, y esto no aparece en el sistema de reportes. Si este es el caso, los inversionistas deben estar entendiendo equivocadamente las importaciones de cobre por China como demanda industrial en lugar de demanda especulativa.
Entonces, como explicación a la subida de precios hay que añadir un componente especulativo; los capitales de inversión que han encontrado una salida en los mercados de commodities y sus derivados, tras el derrumbe de los nichos de inversión de alta rentabilidad en los países desarrollados, con el estallido de las burbujas. Esto ha provocado sobretodo la subida de precios en los mercados de materias primas, agrícolas de alimentos.
Los Estados Unidos pueden permitirse aumentar la masa monetaria con mayor libertad que cualquier otra economía, por el doble papel del dólar, como moneda interna de la economía norteamericana, y como divisa internacional, lo que significa que una parte de la inflación producto del aumento de dinero, se exporta a otros países.
 
China ha mantenido su moneda vinculada con el valor del dólar, para mantenerlo ha debido seguir, a los Estados Unidos en la producción de dinero. Pero en la medida que crece la amenaza inflacionaria, que en gran parte es una exportación de Estados Unidos producto de su política de dólar barato, China, India y otros paises han subido sus tasas de interés, y aplicado restricciones al crédito, dando por terminado dos años de expansión del crédito sin parangón. El temor que la India, pero especialmente China, que es la gran economía con más rápido crecimiento, una recesión como resultado de esta política de restricción cuantitativa de la masa monetaria ha alarmado a los especuladores globales. No es una cuestión menor si se considera que el FMI estima que por cada punto de caída en el PIB de China se reduciría el PIB Mundial en casi 0.5 por ciento
 
 
 
[1] El mundo árabe, el FMI y Rato. Manel Perez, La Vanguardia. 27/02/2011.

Foto:Centro de Refinación de Paraguaná, ubicado en Venezuela, el segundo más grande del mundo.^[1]

Las perspectivas económicas de Chile se pueden definir con una palabra: Incertidumbre.

Por Patricio Guzmán

 

¿Pero como?, si la mayoría de las cifras apuntan a la recuperación de la economía chilena. Datos buenos, incluso muy buenos comparadas con otros países.

 

El Producto Interior Bruto creció un 5.2% en 2010, y para el 2011 los analistas esperan cifras de crecimiento en un rango entre 6% y 7%.

Las exportaciones de cobre y otros minerales asociados a su explotación como el molibdeno, así como la celulosa, siguen con precios record que han colocado a las empresas que se dedican a la explotación de estos sectores entre las más rentables. El alto crecimiento de las economías asiáticas, en primer lugar de China e India está detrás de los altos precios de las commodities.

Lo que está en la base de buenos términos de intercambio, en el comercio exterior.

 

El financiamiento externo, para las grandes empresas del país, es de fácil acceso, y con intereses moderados. Incluso la tasa de desempleo, cayó desde 10.4% en el trimestre móvil septiembre – noviembre 2009, a 7.1% en el mismo periodo de 2010. Los sectores internos que se han mostrado más dinámicos han sido los de consumo interno: Transporte y comunicaciones, comercio y Electricidad, Gas y Agua. La construcción,  no se reactivó al ritmo de los otros sectores, pero ha mostrado señales de haber iniciado finalmente su recuperación. Aunque continúa siendo una tasa elevada y la mayor parte de la creación de puestos de trabajo son trabajos por cuenta propia.  Los salarios por su parte experimentaron un incremento real de cerca del 3% anual en 2010. La inflación fue más baja de lo esperado. Los prestamos a las empresas y los hogares tienen tasas de crecimiento del 10%. Las expectativas futuras de empresarios y consumidores aparecen como optimistas.

 

¿Por qué entonces en medio de este panorama aparentemente tan promisorio, decimos que lo que define la situación es la incertidumbre?

Hay graves amenazas desde el entorno externo, decisivo para una economía como la chilena definida como exportadora y abierta. El crecimiento de China e India, impresionante sobre todo por el contraste con los países desarrollados, tiene un componente sobredimensionado de inversiones que difícilmente se puede mantener mucho tiempo, el  crecimiento de la demanda interna está siendo impulsada por políticas muy expansivas. China en particular que mantiene un tipo de cambio del Reminbi atado al valor de la divisa norteamericana, ha forzado la expansión de la masa monetaria, ha medida que los Estados Unidos producen dinero con su política de ‘Quantitative Easing’ o Expansión Monetaria. Porque aunque el origen inmediato de la crisis financiera fue un exceso de sobre endeudamiento, ahora la solución propuesta por las autoridades estadounidenses es que la FED inyecte liquidez para adquirir deuda pública, con el objetivo de bajar los tipos de interés a largo plazo para que se estimule el consumo y las empresas puedan endeudarse y contratar personal. Por el momento las perspectivas de la economía de EE.UU. son pesimistas, el empleo no mejora, y con ello tampoco la alicaída demanda interna. Sus mercados inmobiliarios siguen deprimidos.

Nos encontramos en Asia ante burbujas de todo tipo, especialmente en el sector inmobiliario,  amenazas inflacionistas, entre ellas el alza de los precios de alimentos que ha impactado globalmente. Si las presiones llegan a tal punto que obliguen a los gobiernos a realizar ajustes, o hay reventones de las burbujas, entonces no podemos encontrar con disminuciones súbitas del crecimiento, y el fin del desacople respecto a las economías desarrolladas. Hay que subrayar que cuando estalló la crisis financieras y la recesión, el ‘desacople’ no se produjo y la recesión fue mundial, fue en 2009 cuando comenzó a darse la situación actual de alto crecimiento en los países llamados emergentes, mientras la mayoría de las naciones desarrolladas se empantanaban en la recesión o el crecimiento lento y la crisis de la deuda, y el ‘desacople’ fue total en 2010.

 

El mercado inmobiliario sigue deprimido en gran parte de Europa, y las tasas de desempleo son muy altas. La demanda  tanto de empresas como de los hogares continúa debilitándose, los problemas de la deuda en Europa, han tenido como respuesta políticas de ajuste de signo recesivo, que amenazan con relanzar la crisis económica, poniendo término a la recuperación. De hecho algunos de los países llamados periféricos, no han salido de la recesión, o han vuelto a caer en una fase recesiva tras las exigencias de austeridad de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional, para reducir el déficit público y la deuda.

 

Eventualmente llegará un momento en que las economías desarrolladas que representan cerca de la mitad del producto mundial, no permitirán que se prolongue esta situación en que grandes paises ‘emergentes’ crecen a tasas muy altas, mientras los desarrollados, principales destinatarios de las exportaciones de los emergentes, siguen estancados.

 

De prolongarse, o agravarse, esta situación internacional se produciría un freno al crecimiento del PIB en Chile. Las exportaciones son el corazón de la economía chilena.

 

En Chile el dinamismo de la demanda interna, se explica más que por el alza real relativamente modesta de los salarios, o la expansión de la fuerza laboral, por el creciente recurso al endeudamiento. Asociado por otro lado con las expectativas futuras optimistas que existen en las empresas y las personas. Pero la población chilena ya está sobre endeudada, por lo que es muy frágil y probablemente volátil un crecimiento basado en la demanda interna y el crédito.

 

 

La recuperación global que no llega.

En un nuevo anuncio de recuperación el presidente Obama declaró hace unos días que “Había quebrado el espinazo de la recesión”.

Por Patricio Guzmán

Nuevamente los medios se hacen eco de las noticias de recuperación de la crisis económica, que las autoridades divulgan para ganar tiempo. A lo más encontramos tibios repuntes que no consiguen consolidarse. Después de tres años de crisis global, y a pesar de continuos y falsos anuncios de recuperación en los países desarrollados, la economía mundial sigue empantanada, y sin perspectivas de recuperarse seriamente.

Según un artículo publicado por Marco Antonio Moreno el 26 de enero de 2011([1]): Hasta 1979 la deuda publica de Estados Unidos era de 826.519 millones de dólares. En 30 años esa deuda se multiplicó 17 veces hasta llegar a los 14,1 billones de dólares actuales. Al 30 de septiembre de 2010, de acuerdo a este informe de Tesoro, la deuda era de 13,5 billones de dólares. La deuda total (no solo pública sino también de instituciones privadas y hogares) de Estados Unidos, supera los 76 billones de dólares. Es decir más que todo el PIB mundial.

Con la crisis financiera y la recesión mundial, la deuda de los estados se disparó como consecuencia de las medidas que tomaron los estados, especialmente el salvataje de los bancos y los paquetes de estímulo de la demanda. Como porcentaje del PIB, en Estados Unidos la deuda pública llega al 89.6%, en la Euro zona a 92.4%, en Gran Bretaña a 82.3%, en España es del 78.8%, y en Portugal de 95%.

 

La deuda pública de Japón ha superado un record, escalando a  199.2 %. Por lo cual Standard & Poor’s le ha rebajado la calificación de AA a AA-. Japón tiene la ventaja que toda su deuda está en manos de acreedores del país, así que no tiene que pagar intereses al extranjero.

 

Hoy día, 28 de enero, la poca fe de los inversionistas sobre la capacidad de Grecia, Irlanda, Portugal y España, de cumplir sus compromisos llevó el interés sobre su deuda a una nueva cima. En España el costo de la deuda superó el 5.5%. El costo de los intereses para la deuda Portuguesa es superior ahora al 7%. Con las expectativas de crecimiento, cercanas a cero de estos países, agravado por el empobrecimiento de la gente, y por tanto la disminución de la demanda interna, como consecuencia de las reformas contractivas, esas deudas no podrá pagarse. Así el alza de tasas de interés convierten la predicción de los especuladores en una promesa auto cumplida. Nos estamos acercando al punto en que no habrá otra alternativa salvo el cese de pagos y la renegociación, especialmente si se confirma que la economía española es de un tamaño demasiado grande como para que se pueda poner en marcha un plan de rescate como los que ya se han hecho con Grecia, Irlanda y Portugal. Mientras ya se elevan voces pidiendo el fin de estos rescates que no solucionan el problema, sino que lo postergan cada vez por menos tiempo, y que se asuma el costo de un default ordenado.

 

 

Según la OIT el desempleo mundial está en el nivel más alto de la historia.

 

En España la tasa de paro forzoso llega al 20.33%, con 1.328.000 hogares que tienen a todos sus miembros activos en el desempleo, con lo ue dependen de subsidios y de la economía sumergida para sobrevivir precariamente.

 

La OIT en su informe Global Employment Treds 2011 sostuvo que la presunta reactivación económica global carece de impacto en el empleo. De acuerdo con la OIT en 2010, la tasa mundial de desempleo se situó en el 6,2% frente al 6,3% en 2009 y muy por encima de la tasa de 5,6% en 2007. El informe pone de manifiesto "la existencia de alrededor de 40 millones más de trabajadores pobres en el extremo nivel de 1,25 dólares norteamericanos en 2009, de los que se habría esperado en ausencia de la crisis económica mundial. Se estima que 630 millones de trabajadores (uno de cada cinco trabajadores en el mundo) estaban viviendo con sus familias con el extremo de US $ 1,25 dólares norteamericanos al día en el nivel de 2009."

 

De acuerdo con un estudio de Gallup, a partir de encuestas en 129 países y regiones, solamente el cuarenta por ciento de la fuerza de trabajo mundial era empleada a  tiempo completo por un empresario en 2009 y 2010, según las encuestas de Gallup en 129 países y regiones. Diecinueve por ciento estaban subempleados, 7% eran desempleados. Lo que significa que el 36% restante no aparece en las estadísticas como activos.

 

Al respecto el informe Gallup advierte que: “En muchos países en desarrollo, el desempleo es relativamente bajo, sobre todo en comparación con las economías desarrolladas, porque toma en cuenta como trabajando a las personas que están haciendo todo trabajo que pueden encontrar para salir adelante o por cuenta propia en los empleos de subsistencia. Económicamente los países desarrollados son más propensos a tener un mayor porcentaje de la fuerza de trabajo empleada por un empleador, pero estos porcentajes varían según el país.”

 

Desempleo y subempleo siguen muy altos en Estados Unidos.

 

Los Estados Unidos siguen siendo la primera economía en el mundo, pero no consigue terminar con las consecuencias de la crisis global, que tuvo su origen allí.

 

Durante cerca de dos años, el paro forzoso ha estado sobre 9%, y no se espera que mejore durante 2011. De acuerdo con la medición, no estacionalizada, de Gallup el desempleo en los Estados Unidos, aumentó hasta  9.6% a fines de diciembre -- desde 9.3% a mediados de diciembre y  8.8% a fines de noviembre. Según las cifras, ‘más optimistas’, del US Labor Department la tasa de desempleo cayó a 9.4%, desde un máximo en el año de 9.9%. De acuerdo con esta misma fuente: Los desempleados de largo tiempo (que tienen 27 o más semanas en el paro) llegan al 44.3% del total,  totalizando 6.4 millones a fines de diciembre. Los periódicos norteamericanos informaron hoy que las nuevas solicitudes de beneficios de desempleo dieron un salto, sobre los esperado, en 51.000 llegando a 454.000, lo que desmiente en los hechos el supuesto triunfo sobre la crisis anunciado por Obama. Sin recuperación del empleo, no se puede recuperar de manera sostenible el mercado interior.

 

 

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[1] http://www.elblogsalmon.com/entorno/detalle-de-la-deuda-publica-de-estados-unidos

 

Pulso Económico - La banca europea muestra síntomas peligrosos.

La banca europea muestra síntomas peligrosos.
Se sigue profundizando la crisis de la deuda.

Por Patricio Guzmán
 

Banco Santander se desprende de participación en Latinoamérica.
El 19 de octubre de 2010, el grupo Santander anunció la firma de un acuerdo con Qatar Holding por el que este adquiriría un 5% de Banco Santander Brasil, el 10 de enero de 2011 los medios informaron que Banco Santander España vendería el 1.9% de su filial en Chile.  Una información relevante si se considera que América Latina aportó cerca del 42% de las ganancias del Santander, y que Brasil aportó un 25%, mientras que el banco del grupo en Chile fue considerada la filial más rentable del grupo en el mundo.
 
Muchos países europeos están encontrando cada vez más difícil financiarse. La banca europea muestra síntomas peligrosos, la falta de confianza de los inversionistas se muestra en la caída del precio de sus acciones, paralelo en algunos casos, al aumento del costo de financiamiento. Los bancos europeos son los principales acreedores de la deuda de los países europeos, la crisis en algunos de estos países los hace candidatos al contagio. Como resultado de la crisis de la deuda tanto soberana como privada, lo que finalmente está en cuestión es la arquitectura financiera de la Unión Europea, y hay coincidencias que es muy difícil que la zona euro permanezca indemne.
 
Después del ‘rescate de Irlanda’, ha sido Portugal el que ha llenado portadas y columnas de los medios como el nuevo enfermo en tratamiento intensivo, Portugal consiguió colocar 500 millones de euros en bonos a seis meses, pero además de un plan de austeridad brutal para las condiciones de vida de sus habitantes, tuvo que ofrecer un rendimiento con un ‘spred’, o sobretasa, a diez años de 4.07 puntos sobre el bono alemán que sirve de referencia con una tasa de 2.86% . Sin embargo, los  analistas coinciden en que será en España donde finalmente se dirima el destino del euro. España, la cuarta economía por orden de importancia de la euro zona, aún sigue en recesión y tiene una tasa de desempleo del 20%.
Aunque las autoridades y el propio FMI ha tratado de restarle importancia, la seriedad de la situación de la deuda y el sector financiero en España, queda subrayada por la visita, que se inicia mañana, de la delegación del FMI que comprobará sobre el terreno el estado de la economía y que podría ser la antesala de la concesión de una línea de crédito, necesaria para hacer frente al salvataje de la Cajas de Ahorros, instituciones financieras que actualmente se encuentran técnicamente en quiebra. Como resultado del fin de la burbuja inmobiliaria y después de haber sido exprimidas, hay que recordarlo, por las empresas del sector inmobiliario.
Para los bancos europeos se hace cada vez más difícil y caro atraer inversionistas a sus deudas no garantizadas. Por ello los bancos están emitiendo mayor cantidad de bonos “cubiertos”, garantizados por hipotecas, pero un reporte de JP Morgan ha hecho notar que incluso los grandes bancos españoles, Santander y BBVA, tienen que pagar más a los inversionistas para que adquieran estos bonos, y que incluso para estos bancos mayores se hace difícil refinanciar su deuda.
Detrás de Grecia, Irlanda y Portugal, viene el turno de economías mucho más importantes, y al menos en la superficie más sólidas: España, Italia y Bélgica. Pero quien podría imaginar el costo o incluso la capacidad de encontrar los préstamos para rescatar a estas economías o a sus bancos, si quedan al borde de la quiebra. El próximo en esta lista de piezas de dominó caen por orden anunciado, es España. El país ibérico, no tiene una deuda pública extremadamente grande, el año pasado no llegó a dos tercios del PIB anual, el problema sin embargo, es el sistema bancario. El temor es que el gobierno se vea sometido a una presión enorme para rescatar a sus bancos, y a las Cajas de ahorros que ya están técnicamente quebradas, un proceso de fusiones, de estas últimas, está en curso y han pasado de ser 45 a 17 instituciones. La desconfianza sobre el conjunto del sistema financiero va en alza.
 
 
Se aproxima la posibilidad del cese de pagos y la reestructuración de la deuda.

The Economist, en su edición del 13 de enero de 2011, advirtió que “la estrategia de rescate de la zona euro, diseñada para tranquilizar los mercados financieros y colocar una cortina de fuego entre la periferia de la zona euro y su centro está fracasando. Los inversores se están volviendo más, no menos, nerviosos, y la crisis se está difundiendo”, y que “los países insolventes deben reestructurar sus deudas” (léase cese de pagos y renegociación). El medio agrega que: “Este periódico no defiende el primer default soberano ([1]) de un país rico en medio siglo livianamente. Pero la lógica de adoptar medidas más pronto antes que más tarde es poderosa. Primero, el único modo plausible en el largo plazo, alternativo a la reestructuración de la deuda, la transferencia fiscal permanente desde el corazón más rico de Europa (léase Alemania), parece ser muerto políticamente.Algunos políticos europeos favorecen una unión fiscal más cercana, incluyendo la emisión de euro bonos, pero es difícil que acepten una transferencia de fondos suficientemente grande para suscribir en su totalidad la deuda de las economías periféricas”. ([2])
 
El periódico defiende su posición explicando que continuar posponiendo la reestructuración de la deuda es cada vez más costoso, y que si hace ocho meses, cuando los gobiernos de la euro zona y el FMI se unieron para rescatar a Grecia del default, su determinación era sensata, ya que había temores razonables de que el cese de pagos podría haber arrojado a Grecia al caos, precipitando una crisis en la euro zona y desatando una catástrofe bancaria europea, ahora la economía europea en su conjunto está en mejor situación. Los bancos habrían tenido tiempo de acumular capital, y deshacerse de sus bonos soberanos dudosos, traspasándolos al Banco Central Europeo. The Economist sostiene que una reestructuración de la deuda puede realizarse ordenadamente evitando el caos como el que se produjo tras la quiebra de Lehman Brothers. Pero además subraya: “Al mismo tiempo los costos de ganar tiempo con los préstamos se han vuelto dolorosamente claros. La carga que pesa sobre los países que han sido rescatados es enorme. A pesar de los más duros ajustes fiscales para cualquiera de los países ricos desde 1945, la carga de la deuda de Grecia, en hipótesis plausibles, llegará a una cima del 165% del PIB en 2014. Los irlandeses deberan pagar por años el servicio de los préstamos de rescate que, ante la insistencia de Europa, se destinan a  pagar a los tenedores de bonos de los bancos desaparecidos. En algún momento se convertirá en políticamente imposible exigir más austeridad para pagar a los extranjeros.”([3]) La alternativa al cese de pagos, de acuerdo con el análisis del prestigioso periódico es que la crisis de la deuda seguirá profundizándose. Los bancos españoles todavía están muy expuestos a los efectos de la explosión de la burbuja inmobiliaria, y el alto desempleo mantiene un mercado claramente recesivo en el sector . “Aún, los bancos españoles tienen 323 billones de euros (el equivalente al 31%& del PIB) en prestamos a desarrolladores inmobiliarios. Si se añade la construcción, la exposición llega al 42% del PIB, Para fines de 2010 los bancos españoles ya habían realizado 87 billones de provisiones por deudas malas.” ([4])
 
 
[1] Se denomina default soberano, o simplemente default, al cese de pagos por un estado de su deuda.
[2]  The Economist, 13 de enero de 2011. “Time for Plan B. The euro area’s bail-out strategy is not working. It is time for insolvent countries to restructure their debts”.
 
[3] Idem
 
[4] The Economist, 13 de enero de 2011. “Quantifying the difficulties of a country’s banking system”.
 
 

El rostro boliviano de la crisis mundial

Por Jorge Altamira

Lo ocurrido en Bolivia la última semana del año ya pasado no es para nada baladí. Encierra los elementos fundamentales del desarrollo de la crisis mundial en la etapa que se viene. El aumento descomunal de los precios del crudo y de la gasolina -decidido por Evo Morales- es una expresión final de la incapacidad de los llamados países emergentes para seguir bancando la explosión de los precios de las materias primas, incluso no agrícolas, por medio de subsidios. La presión financiera sobre Bolivia ha sido de tal intensidad que el aumento no necesitó la complacencia de un gobierno neoliberal, sino que bastó la resignación de uno ortodoxamente indigenista. Echa una sombra sobre Argentina, donde las subvenciones a las tarifas de gas, electricidad y transporte se comen una parte considerable del presupuesto y una parte aún mayor del equipamiento instalado y de las reservas comprobadas. CFK se anticipó a Morales en la liberación del precio del petróleo, con el resultado de que la nafta se ha ido a 1,30 dólares el litro. Tanto en Bolivia como en Argentina, los aumentos fueron acompañados por una revalorización del poder adquisitivo de las monedas nacionales frente al dólar, con la finalidad de mejorar los precios en términos internacionales y atenuar su monto en la divisa local. Pero esta revaluación desprotege a la industria nacional de la competencia extranjera, lo cual se percibe ya en la avalancha de importaciones. La sospecha de que la revaluación del peso boliviano adquiriría una mayor magnitud provocó una corrida bancaria inédita y absurda: la conversión de dólares a pesos cuando los precios en pesos se iban por las nubes. Pero, incluso en China, los precios de los combustibles se encuentran subsidiados, en un contexto inflacionario descomunal de los precios de los alimentos (aumentan alrededor del 20% al año). Lo ocurrido en el campo político es aún más significativo: no solamente se ha visto a un gobierno ’nac & pop’ meter nafta a un ajuste, sino por sobre todo producir una rebelión popular -una acción ’destituyente’ de masas que viene del ’campo popular’. Los empresarios y las petroleras, en cambio, y los partidos de la derecha apoyaron al gobierno indigenista. El primero que se avivó de lo que ocurría fue Hugo Chávez, que salió volando de Brasilia a Caracas, dejando plantada a Dilma Roussef, para anunciar que desistía por siempre jamás de aplicar un nuevo aumento del IVA. El líder bolivariano -que venía de devaluar el bolívar que se usa para la importación de medicinas y alimentos- dejó de lado sus propias pesadillas por el déficit fiscal ante el temor de que él también fuera asaltado por la ira popular. En América Latina se ha producido, definitivamente, un giro de enorme magnitud.
Quienes se froten las manos de satisfacción por los sinsabores de los regímenes populistas debieran tomar precauciones, porque el centro de la tormenta se encuentra en Brasil. El gobierno de Lula gastó, en 2010, cincuenta mil millones de dólares para evitar la revalorización del real, el que, a pesar de eso, en dos años se apreció en un 40% y dejó a Brasil sin superávit comercial y con un enorme déficit de cuenta corriente. Lo notable es que este déficit tiene lugar cuando las exportaciones brasileñas se cotizan a los precios más altos de la historia. La inflación en Brasil se encuentra, a pesar de las importaciones y de la apreciación del real, en ascenso. O sea que mientras el real se encarece frente a otras monedas -lo que resulta en una avalancha de importaciones- pierde valor interno como consecuencia de la inflación. Desde el punto de vista del comercio exterior, Brasil necesita una devaluación que reequilibre su comercio exterior, pero en el plano financiero ocurre lo contrario, ya que los dólares no dejan de entrar. La situación en Venezuela es mucho peor, porque con una inflación del 25/30% solamente una nueva devaluación impedirá el crecimiento de las importaciones, pero una nueva devaluación podría ser un paso fatal para el gobierno de Chávez. Pero del otro lado del mostrador, es el pinochetista Piñera el que pone las barbas en remojo: también a fines de año, Chile anunció que gastaría doce mil millones de dólares, en 2011, para evitar la apreciación del peso, porque las importaciones están arruinando a la industria nacional. Hace dos meses, sin embargo, en una conferencia para banqueros, el presidente del Banco Central de Chile fue un poco más lejos, pues dijo que Chile necesitaba acumular reservas para prevenir las consecuencias de un derrumbe de las deudas públicas en Europa. El tema se reduce a esto: todos los analistas pronostican un inminente derrumbe del precio del cobre, el principal producto de exportación trasandino, luego de haber tocado picos sin precedentes, lo que sería consecuencia de la crisis europea, pero, por sobre todo, de la retracción de China. En resumen, toda América Latina, con la excepción de México, está tomando medidas para evitar la apreciación de sus monedas y convertirse en tacho de basura de las exportaciones sin salida de los países centrales. Se trata de una política devaluatoria que alimenta la inflación, o sea la carestía; liquida los planes y subsidios sociales y desarrolla las condiciones de una rebelión popular. La primera manifestación de este proceso que se da en América Latina nació en Asia: fueron las huelgas en China, a mediados del año pasado, que ahora sabemos que abarcó a cien mil empresas industriales (Labor Notes, Detroit, diciembre de 2010).

Moneda basura
La descripción anterior es la consecuencia de la gigantesca emisión de moneda de parte de la banca central norteamericana con el fin de rescatar al capital financiero. En los últimos cuatro años, esta emisión ha provocado un crecimiento de las reservas de los países emergentes del 50%, o sea una emisión de monedas locales por el mismo monto, que al ser absorbidas aumentan la deuda pública, cuasi fiscal, de los bancos centrales. Pero el principal objetivo de esa emisión, la última de 600 mil millones de dólares en un lapso de doce meses -que se suma a las anteriores por un total 1,4 billones- no ha obtenido su objetivo fundamental de reactivar la compra de la deuda pública norteamericana, bajar los intereses de esta deuda y, por esta vía, facilitar la refinanciación de la deuda hipotecaria de Estados Unidos, el principal rubro del default de este país. Los precios de la vivienda han vuelto a caer y, como consecuencia, la imposibilidad de refinanciar esas deudas, las que superan ampliamente el valor de las propiedades. La incapacidad de esta enorme emisión para sostener la cotización de la deuda pública norteamericana es una manifestación del default potencial de esa deuda, que hoy supera largamente al PBI. Como una derivación de esta situación, muchos analistas aseguran la inminencia de la declaración del default de numerosos municipios de Estados Unidos, cuyos estados ya no tienen condiciones de socorrerlos debido a su propia incapacidad para financiarse. La carga hipotecaria, que con más de cinco billones de dólares y el 40% del PBI de Estados Unidos es impagable, sigue en pie como una traba definitiva para la reactivación norteamericana. Los activos incobrables (préstamos e inversiones) del conjunto del sistema bancario no han sido depurados; el ’dólar barato’ no ha servido para depurarla; en su lugar ha alimentado la especulación en la bolsa, con las materias primas y en los países emergentes -una ’burbuja’ sobre tantas otras, cuyo estallido inevitable llevará la crisis mundial a una instancia explosiva. En la prensa internacional se manifiesta claramente el temor a un derrumbe próximo de las materias primas no agrícolas, en especial el cobre, lo cual arrastrará a gran parte del capital financiero comprometido con la especulación en estos mercados. A estos peligros, la banca central norteamericana ha respondido de una manera muy significativa: emitirá todos los dólares necesarios que exijan los próximos derrumbes -o sea que forzará a una reestructuración mundial violenta por medio de la devaluación del dólar.

China
La última vez que China aumentó las tasas de interés para frenar la especulación interna, la reacción mundial fue nuevamente una caída generalizada de valores financieros. Este hecho marca la estrecha relación de la crisis mundial respecto de China. Pero la reactivación de la economía china está asociada a un fuerte proceso especulativo, el cual ha disparado los precios de la propiedad inmobiliaria y de los productos de primera necesidad. Los bancos, que financiaron este proceso, están acumulando de nuevo activos incobrables por sumas mayores que en episodios pasados de la crisis. En especial en fondos que están afuera de las cuentas bancarias y que se financian recurriendo al endeudamiento. Como consecuencia de esto, China ha acumulado capacidad excedente en todas sus industrias. Para uno de los mayores especialistas en la economía china, Michel Pettis, sin el auxilio de los estímulos financieros, el crecimiento chino caería del 11 al 3% -una virtual declaración de bancarrota industrial. Este contexto ha impulsado un torrente de inversiones extranjeras: muchas directas, por unos cien mil millones de dólares anuales, y especulativas las más, que ejercen una presión revaluacionista sobre la moneda china, algo que China no puede permitirse, pero que se manifiesta igual a través de la inflación interna. Pero otro estudioso chino, en un artículo en Financial Times, estima que la combinación de inflación interna y modesta revaluación externa, apreciaría la moneda china en un 40% en cinco años, lo cual la sacaría del mercado mundial de numerosos productos. O sea que China está afectada por la devaluación del dólar en una escala incluso superior a la de los países latinoamericanos, sea por la inflación financiera que ha desatado como por el encarecimiento de las materias primas y, por lo tanto, el costo de producción de sus industrias.
Es claro que una paralización de la reactivación de China, o en su defecto una explosión financiera como consecuencia de la especulación que sostiene esa reactivación junto a un agravamiento de las condiciones de refinanciación de la deuda pública e hipotecaria norteamericana tendrían una consecuencia final sobre las operaciones de rescate en Europa. Las economías nacionales están siendo sacudidas por una guerra económica mundial, que deja en un segundo plano las proyecciones económicas que los ’gurúes’ de diversa estirpe se esfuerzan por repartir sin la menor responsabilidad. De nuevo, Bolivia es una señal de la nueva etapa.

Jorge Altamira

Pulso Económico - La ‘enfermedad holandesa’ golpea nuestra economía”.

Por Patricio Guzmán
 
Mientras escribo estas notas, la prensa ha informado que el precio de la libra de cobre alcanzó un precio récord el pasado viernes, ultima jornada del año 2011,   con un nuevo récord de US$4,42 la libra en la Bolsa de Metales de Londres (BML).  El metal subió 1,7% el viernes, reportando en el mes un ascenso de 16,3%, mientras que en el ejercicio se disparó 32,6%. Vinculado con lo anterior el peso chileno se revalúo llegando el dólar observado a 466.05 pesos, con lo que la moneda chilena llega a su máximo valor en 32 meses frente al dólar norteamericano.
 
El periódico Estrategia on line explica en su edición de Martes, 04 de Enero de 2011, que: “Las razones tras este fenómeno persistirían en estos meses.  La debilidad del dólar y la estrechez en la oferta han sido aspectos importantes; sin embargo, es el robusto dinamismo de naciones emergentes como China e India la clave en esta tendencia.”.
“Por lo pronto, pronósticos del mercado apuntan a que habrá un déficit cercano a las 400 mil toneladas en términos de abastecimiento, debido a la reducción de la ley de los minerales en Chile y a la falta de nuevos proyectos grandes.”[1]
 
En principio parece que el alto valor del cobre, la principal exportación desde Chile, es una excelente noticia. De hecho gran parte del relanzamiento del crecimiento del país, después de la recesión que sufrió entre 2008 y 2009, como producto del impacto de la crisis global, se debe a los altos precios del mineral.
 
Son muchos los analistas que han señalado el papel positivo de China en América Latina, cuya demanda sirvió de colchón a un mayor impacto de la crisis en la región, sin embargo también hay que destacar que junto con el aumento de la demanda por materias primas y energía. China compite en los mercados de EEUU, Europa Occidental y de otros países desarrollados. China es un gran comprador de commodities, pero no de productos de valor agregado, o manufacturados, por ello,  América Latina corre el riesgo, de entrar a una nueva fase de desindustrialización, reforzando la especialización tradicional en bienes primarios de bajo valor agregado del continente.[2]
 
La ‘enfermedad holandesa’.
Chile actualmente, está sufriendo de la ‘enfermedad o mal holandés’ como consecuencia del alto precio que experimenta el cobre, su principal exportación, a lo que hay que sumar la caída relativa del dólar respecto a las otras divisas.
La guerra de divisas, es una causa adicional del ‘mal holandés’ que afecta a los países que han visto sus monedas nacionales revaluarse mientras cae el valor del dólar. Lo que está dejando en malas condiciones a otros sectores exportadores.
 
La puesta en explotación de importantes yacimientos petroleros por los países bajos en los años 70, produjo un importante flujo de entradas de divisas en el país. Como consecuencia el tipo de cambio de la moneda holandesa, en esa época el florín, se apreció hasta un punto que puso en peligro la competitividad de las exportaciones otros sectores de la economía, y por tanto del nivel de actividad y del empleo que dependía de ellos. Problemas parecidos, ocurrieron en Gran Bretaña, debido a los yacimientos del Mar del Norte.  En México y Venezuela las entradas de divisas provenientes de la industria petrolera, y la consiguiente perdida de competitividad de otros sectores por la reevaluación de sus monedas ahogaron el desarrollo de otras áreas económicas.
Chile actualmente, está sufriendo de la ‘enfermedad o mal holandés’ como consecuencia del alto precio que experimenta el cobre, su principal exportación, a lo que hay que sumar la caída relativa del dólar respecto a las otras divisas.
La guerra de divisas, es una causa adicional del ‘mal holandés’ que afecta a los países que han visto sus monedas nacionales revaluarse mientras cae el valor del dólar. Lo que está dejando en malas condiciones a otros sectores exportadores.
 
La ‘guerra de divisas’ y el ‘Quantitative Easing’
La economía norteamericana comenzó a disminuir su ritmo de recuperación a mediados de 2010. Desesperados por relanzar su crecimiento económico, y agobiados por el doble déficit estructural tanto fiscal como de la balanza comercial, los Estados Unidos han recurrido a lo que llaman ‘Quantitative Easing’.[3] Una segunda ronda de QE2 fue lanzada por la Reserva Federal, el Banco Central de EE.UU.,  en el último trimestre del año 2010. No se trata de otra cosa que de la producción masiva de moneda, con el objetivo de devaluar el dólar para aumentar la competitividad de sus exportaciones y encarecer las importaciones. Esta maniobra de los Estados Unidos, dirigida en primer lugar contra China,  incrementará la ‘guerra de divisas’ y los conflictos comerciales.
Como el dólar sigue siendo la principal divisa internacional, una parte de los desequilibrios provocados por la devaluación de la moneda estadounidense,  son pagados por el resto de los países del mundo, lo que en principio entrega un margen de maniobra mayor a la Reserva Federal.
Los intentos de Estados Unidos por devaluar su moneda contra el Yuan chino, no han resultado eficaces porque las autoridades chinas han atado su moneda al dólar. Actualmente la masa monetaria, M2, en el país asiático es superior en un 20% a la del dólar, lo que está en la base de gigantescas burbujas especulativas, especialmente de las propiedades inmobiliarias urbanas que han llegado a un precio equivalente a 50 años de salario promedio por departamento, en las grandes ciudades.
“El régimen ha permitido una reevaluación marginal (3 – 4%) del Yuan contra el Dólar desde Junio, pero se niega a permitir una revaluación sustancial (20 – 40%) exigida por Estados Unidos y otros países capitalistas desarrollados. Un realineamiento así de enorme, sin duda, socavaría la capacidad exportadora de China, amenazando con una caída de la economía china, con la posibilidad de inestabilidad social y movimientos explosivos de trabajadores y pequeños campesinos chinos.
Los líderes de los EE.UU. han sido cada vez más estridente acusando a China de "manipulación de la moneda ', ya que rechaza una reevaluación sustancial del yuan. Sin embargo, el QE2 es sin duda un ejercicio masivo de manipulación de la moneda. Esto fue expresado sin rodeos recientemente por el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schäuble: «No es coherente cuando los estadounidenses acusan a los chinos de manipulación del tipo de cambio y luego hacen caer el tipo de cambio del dólar artificialmente bajo con la ayuda de la impresora [de su banco central]  ". (Financial Times, 7 de noviembre)”[4]
 
El banco central chileno decide intervenir.
Algunos países, apoyándose en las grandes reservas en moneda extranjera que acumularon, como un ‘seguro", después de la crisis monetaria asiática de 1997. ya han adoptado medidas de control de capital para reducir los ingresos de flujos especulativos, que incrementan el valor de sus monedas, la devaluación del dólar producto del nuevo QE2 incrementarán las medidas veladamente proteccionistas de la ‘guerra de divisas’. Así, durante 2010, Brasil intervino los mercados de monedas extranjeras.
En un nuevo reconocimiento que los mercados por sí solos no resuelven los problemas económicos, el Banco Central de Chile, decidió intervenir en los mercados cambiarios – y pagar los costos asociados por las diferencias de cambio y la acumulación de reservas en una moneda que muestra tendencia consistente a la baja - para impedir caídas ulteriores del precio del dólar, y el 3 de enero, anunció la compra de 12.000 millones de dólares, durante el año 2011, aún cuando reconoció que los efectos de la medida serían transitorios. Es necesario reconocer que si bien estas medidas tendrán un efecto sobre la cotización del peso chileno respecto al dólar, como el problema no se reduce al ingreso de grandes cantidades de dólares en la economía a causa del precio del cobre o de operaciones ‘forward’, si no que además hay que tomar en consideración el impacto de la masiva producción de masa monetaria en Estados Unidos. Con  el volumen gigantesco de operaciones diarias en divisas extranjeras, obtener resultados duraderos de la intervención es cada vez más difícil. En la realidad, es poco probable que las acciones de Bancos Centrales de países menores en el concierto mundial puedan tener un impacto realmente significativo.
 
[1] Estrategia on line, Martes, 04 de Enero de 2011
[2] Ver por ejemplo, el estudio del Observatorio de la Economía y la Sociedad China
Número 1 - enero 2007. “El impacto de China en América Latina: ¿oportunidad o amenaza?”, de Diego Sánchez Ancochea , Profesor titular de Economía de América Latina, Universidad de Londres
 
[3] Quantitative Easing.  ‘Plan B’ – Will it work? Lynn Walsh, from Socialism Today (December/January 2010-11 issue), journal of the Socialist Party (CWI England and Wales). http://www.socialistworld.net/doc/4686
 
[4] Ibid.

Foto: Patricio Guzmán

Europa sigue en el ojo del huracán.

Por Patricio Guzmán
 
El domingo 19 de diciembre la Unión Europea en una reunión de emergencia de los ministros de finanzas de la eurozona acordó un préstamo de rescate a Irlanda por 67.500 millones de euros (89.400 millones de dólares) para ayudarla a superar su crisis bancaria, en un nuevo capítulo de la crisis financiera y de la deuda que amenaza extenderse a otros países de la Unión. En un esfuerzo para restaurar la confianza de los inversionistas en el Euro anunciaron reglas de intervención en crisis futuras, que sin embargo, no parecieron convencer a los analistas.
Con este préstamo de emergencia, ya son dos los países, entre un total de 16 que conforman la Eurozona, que han tenido que recurrir a la ayuda internacional para evitar un colapso, que lo más pobablemente es hubiera provocado una nueva crisis financiera global. Pero después de Grecia e Irlanda que recibieron ayuda con el compromiso de poner en pie planes de austeridad severos, para reducir su déficit público y la deuda nacional disminuyendo salarios, servicios sociales y condiciones de vida de la población. Los siguientes eslabones débiles de la zona del Euro, ya han comenzado a sentir la presión de los ‘mercados’, los inversores exigen mayores intereses por préstamos con mayor de riesgo. Tras la caída de Irlanda, que sin ayuda exterior no podía pagar las obligaciones de sus deudas, le siguen Portugal, España, Italia e incluso Bélgica que no ha conseguido organizar un gobierno, que se haga cargo de medidas impopulares de austeridad, y que por lo mismo también empieza a ser percibido como país riesgoso.
 
La Unión Europea, es desde 2006 el principal destino de las exportaciones desde China, lo mismo es válido respecto a las exportaciones desde la Unión Europea.  Entre los países miembros, Alemania es el primer socio comercial de China, muy por encima de Holanda que es el segundo. Una nueva recesión en Europa tendría por lo mismo un fuerte impacto sobre la economía del gigante asiático, y con ello en el resto del mundo.
 
Por ello, el martes pasado Beijing intentó tranquilizar a los inversionistas asegurando que apoyarían los esfuerzos de la Unión Europea para enfrentar los problemas de la crisis fiscal y la ‘deuda periférica’, y no disminuirían su participación en bonos soberanos europeos. Las autoridades de China que hicieron estas declaraciones respaldadas con reservas en divisas por 2.6 trillones de dólares, aliviaron las presiones de los especuladores sobre el Euro, que caía por dos semanas consecutivas. La mala noticia, en sentido contrario, la dio la evaluadora de riesgo Moody’s que señaló que lo más probable es que redujera la calificación de de Portugal.
 
De Tigre Celta a Gato Flaco
Desde los años 90, los sucesivos gobiernos de Irlanda implementaron programas económicos neoliberales, con el objeto de frenar la inflación, atraer inversiones reduciendo la carga tributaria sobre el capital y sus ganancias, y disminuir el porcentaje del gasto del gobierno sobre el PIB. En 2001 el estado abandonó la libra irlandesa y se unió a la zona del Euro.
El periodo de gran crecimiento de los años 90, permitió que el país dejara de ser una nación prioritariamente agrícola y pobre dentro de Europa, a tener una economía de país desarrollado, entonces recibió el apelativo de Tigre Celta, y fue mostrado como un ejemplo exitoso de aplicación de políticas económicas neoliberales.
Desde 2001, Irlanda sintió el impacto de la desaceleración del crecimiento capitalista global, particularmente en el sector de exportación de tecnología de avanzada, que había crecido atraído por las exenciones de impuestos, y el crecimiento del país se desaceleró. Otra característica del crecimiento fue la importancia de la industria inmobiliaria, altamente especulativa que dio forma a una burbuja que estalló, con la crisis global desencadenada en 2007, arrastrando a los bancos. El gobierno tuvo que garantizar depósitos por 105 mil millones de dólares, nacionalizó el Anglo Irish Bank y tuvo que rescatar bancos por alrededor de 7500 millones de dólares.
En 2008 el país cayó en recesión con un crecimiento negativo del PIB de 3%, el 2009 retrocedió 7.1%, y las estimaciones del FMI indican que volverá a caer por tercer año consecutivo en 2010, en 0.5%.
A finales de noviembre, el gobierno irlandés debió aceptar la oferta y condiciones de rescate de la Unión Europea y el FMI. Así la crisis del euro se cobró ayer su segunda víctima, la primera fue Grecia,  en poco más de seis meses. Las autoridades irlandesas solicitaron una linea de crédito de unos 80.000 millones de euros para salvar su sistema financiero, quebrado en la práctica desde el pinchazo de una enorme burbuja inmobiliaria, y para calmar a los inversionistas del mercado de la deuda. Si no se realizaba el plan de salvataje, existía el temor de un contagio a Portugal y España.
Desde noviembre la critica situación de la deuda soberana de Irlanda, volvió a poner a todos los ‘países periféricos’ en el punto de observación. El propio ministro de finanzas Brian Lenizan reconoció que el estado de los bancos se había convertido en un problema demasiado grande para el país. La consultora Moody's Investors Service redujo el lunes 20 la calificación a cinco bancos irlandeses, así como las deudas de éstos que garantizadas por el gobierno, bancos debido a su dependencia del gobierno irlandés. Mientras el Banco Central Europeo expresó sus “serias preocupaciones” por las consecuencias para sus finanzas del proyecto de reestructuración del sector bancario irlandés.
Las deudas públicas pero sobretodo privadas, han sepultado a la economía griega, tras una década de crédito fácil y barato, y la ilusión del crecimiento, que infló una burbuja inmobiliaria.
La zona Euro no podrá permanecer igual.
Para todos los que aseguraron durante el año 2010 que la crisis global en Europa estaba prácticamente superada, primero Grecia y luego Irlanda han confirmado que sigue en el ojo del huracán.  Pero como bien han señalado los comentaristas en los grandes medios europeos, no se trata de una crisis Griega o Irlandesa, lo que está en cuestión es el Euro.
La reunión de urgencia de los ministros de finanzas de la zona Euro, se produjo por el temor del contagio hacia Portugal, y España, que podría extenderse como una peste por todos los países de Europa, incluso aquellos que parecen más firmes. Los vectores serían los mercados de la deuda, y los bancos. Solamente en la banca de Irlanda las instituciones alemanas y británicas tienen riesgos acumulados por 250.000 millones.
A esta altura, cada vez son más los analistas que sostienen que algún país se verá obligado a declarar el default, el cese del pago de la deuda soberana. La salida de la zona Euro será la consecuencia inevitable, incluso se plantea un horizonte temporal de cinco años como limite para que esto ocurra.
El plan de rescate va de la mano con la austeridad. La población pagará la crisis.
La condición del rescate de la Unión Europea y el FMI ha sido un brutal plan de austeridad, adoptado por el gobierno de Irlanda.  Su autonomía en materia financiera está limitada y monitoreada desde las autoridades de la eurozona y el FMI.
Ningún rescate sale gratis. La ayuda es en una línea de crédito a un tipo de interés ligeramente por debajo del 6%. El Gobierno irlandés aprobó un paquete de recortes severo, de 6.000 millones el año próximo y un total de 15.000 millones -el 10% del PIB- en los próximos cuatro años. El gobierno de Brian Cowen pretende ahorrar 15.000 millones y reducir el déficit al 3% en 2014. Para ello subirá el IVA al 23% progresivamente y despedirá a 24.750 funcionarios. Los recortes sociales ascenderán a 2.800 millones de euros y la edad de jubilación se irá incrementando progresivamente desde 2014. Se rebajaran los sueldos de los funcionarios, las prestaciones sociales,  el salario mínimo,  los subsidios, y  las inversiones. Por el contrario, el gobierno Irlandés intenta mantener el impuesto de sociedades del 12,5%, el más bajo de la zona euro, presionado en sentido contrario por los otros países de Europa que sostienen que es competencia fiscal desleal.
La operación de rescate a Irlanda profundizó la crisis del Euro. Andrew Bosomworth, gestor de Pimco Europa, del mayor fondo de bonos del mundo, Pimco, advirtió en una entrevista en el diario alemán Die Welt que  Grecia, Irlanda y Portugal deben salir del euro para estabilizar sus economías, "Grecia, Irlanda y Portugal, sin su propia moneda o transferencias de fondos importantes, no permanecerán de pie",  Con su propia moneda, estos países "podrían exportar a un precio más bajo" y la subida de las exportaciones permitirá una vuelta "al crecimiento económico necesario”.
“Qué época tan terrible esta en que unos idiotas conducen a unos ciegos”.  William Shakespeare
Los políticos y economistas que dirigen la gestión económica están divididos sobre el camino a seguir, y han pasado rápidamente del rescate de los bancos y grandes empresas, con fondos públicos, y de los paquetes de estímulo, a políticas contractivas de austeridad, pasando la cuenta a la población de los costos de estos rescates, que dispararon el déficit fiscal y la deuda pública, pero abriendo el camino a una nueva recesión, o al menos a una época de crecimiento lento, frenando la recuperaciòn.
 
En un reciente artículo, el neo keynesiano Paul Krugman, premio Nóbel de Economía en 2008, se lamenta de la gestión política de la economía internacional: “Cuando los historiadores miren atrás, a los años 2008 al 2010, lo que más les intrigará, yo creo, es el extraño triunfo de las ideas fallidas. Los fundamentalistas del libre mercado se han equivocado en todo, y, no obstante, ahora dominan a fondo la escena política como nunca antes.”, en el mismo artículo
recuerda que: “En 2006, George Osborne ([1]) declaró que “Irlanda es un ejemplo reluciente del arte de lo posible en el diseño de políticas económicas a largo plazo”. Uups. Sin embargo, Osborne es hoy el principal funcionario de economía de Gran Bretaña.
Y en su nuevo cargo, se dispone a emular las políticas de austeridad que implementó Irlanda después que reventó su burbuja. Después de todo, los conservadores en ambos lados del Atlántico pasaron gran parte del año anterior elogiando la austeridad irlandesa como un éxito rotundo. “El enfoque irlandés funcionó en 1987 a 1989, y está funcionando ahora”, declaró Alan Reynolds del Instituto Cato en junio pasado. Uups, de nuevo.”[2]
 
 
 
 

 

[1] George Gideon Oliver Osborne, actual ministro de Hacienda británico, político conservador y miembro del Parlamento del Reino Unido desde 2001. Desde 2005 hasta 2010, formó parte del Gabinete en la sombra, como Shadow Chancellor of The Exchequer del Reino Unido (miembro del Gabinete en la sombra encargado de economía y finanzas).
[2] Paul Krugman. Cuando ganan los zombis. The New York Times News Service . El País. 26 de diciembre 2010. http://www.elpais.com/articulo/primer/plano/zombis/ganan/elpepueconeg/20101226elpneglse_4/Tes